Номинальный рост портфеля на 15-20% в год может оказаться убытком, если реальная инфляция по потребительской корзине инвестора превышает эти показатели. В 2026 году ключевым критерием успеха станет не цифра в приложении Тинькофф Инвестиции, а сохранение покупательной способности рубля относительно индекса потребительских цен.
Ловушка номинальной доходности и реальный расчет
Многие инвесторы совершают ошибку, сравнивая доходность ETF на Индекс МосБиржи с официальным значением инфляции от Росстата. В реальности «инфляция образа жизни» (стоимость качественных продуктов, техники, медицины) часто на 3-5% выше официальной. Если ETF принес 18%, а ваша личная инфляция составила 22%, вы зафиксировали реальный убыток в -4% от покупательной способности.
Пример: при портфеле в 1 000 000 рублей и номинальном росте до 1 180 000 рублей при инфляции 22%, ваши деньги в ценах прошлого года превратились в 967 000 рублей. Экспертный вывод: оценивайте эффективность портфеля через дефлятор вашего личного потребления, а не через государственные отчеты.
Влияние дивидендного гэпа на реальную прибыль
ETF на Индекс МосБиржи аккумулирует дивиденды внутри фонда, что создает эффект сложного процента. Однако в периоды высокой ключевой ставки ЦБ (выше 15%) возникает конфликт: рынок акций стагнирует, пока инвесторы уходят в депозиты. В такие моменты доходность ETF может временно падать до 5-8% годовых, что гарантированно проигрывает инфляции.
Кейс: в периоды жесткой монетарной политики доходность ETF может отставать от накопительного счета на 5-10% в годовом исчислении. Чтобы нивелировать этот риск, необходимо использовать стратегию ребалансировки портфеля: когда переводить средства с остатка по Тинькофф Black в ETF МосБиржи, исходя из соотношения текущей ставки ЦБ и ожидаемого роста рынка.
Налоговый фильтр: как 13% съедают реальный доход
Чистая прибыль инвестора всегда ниже заявленной доходности индекса из-за НДФЛ. Если ETF вырос на 15%, после вычета налога реальный прирост составит 13,05%. При инфляции в 12% ваша чистая реальная доходность сокращается до 1,05%. Это критическая точка, где инвестирование в индекс становится едва заметно выгоднее хранения средств под подушкой.
Для обхода этой проблемы единственным рабочим инструментом остается налоговый вычет по ИИС при покупке ETF на Индекс МосБиржи: как увеличить итоговую доходность на 13%, что фактически перекрывает налог на прибыль и создает дополнительный буфер против инфляции. Экспертный вывод: без использования ИИС долгосрочное накопление в ETF при умеренном росте рынка становится неэффективным.
Сравнение с альтернативами: ETF против депозита
В 2026 году борьба пойдет между рисковым активом (ETF) и безрисковым (накопительный счет/облигации). Если ставка по Тинькофф Black составляет 14%, а ETF показывает 16% с учетом дивидендов, риск-премия за владение акциями составляет всего 2%. Этого недостаточно для принятия рыночного риска, так как возможна просадка индекса на 10-15%.
Практический расчет: при разнице в доходности менее 4% между депозитом и ETF, рациональнее держать основную часть капитала в ликвидных средствах. Мой вердикт: переходите в ETF только тогда, когда ожидаемый рост рынка + дивиденды превышают ставку по депозиту минимум на 5-7% годовых.
Вывод
Для того чтобы ETF на Индекс МосБиржи оставался эффективным инструментом в 2026 году, забудьте о номинальных процентах. Ваша цель — доходность «Ставка ЦБ + 5%». Начинайте с открытия ИИС для получения налогового вычета, так как это единственный гарантированный способ поднять доходность на 13% без рыночного риска. Избегайте полной концентрации в ETF при ставках ЦБ выше 16% — в такие периоды перераспределяйте часть средств в накопительный счет Тинькофф Black, чтобы сохранить ликвидность и зафиксировать высокую безрисковую доходность.